ServiceTitan
当ServiceTitan于11月18日提交了即将进行的首次公开募股（IPO）的S-1文件时，许多风险投资者可能感到欢欣鼓舞。这家为贸易企业提供运营软件的公司如果成功上市，可能会成为沉寂已久的IPO市场的一个催化剂。然而，ServiceTitan决定此时上市的原因并非完全基于对市场条件的预测。
事实是，在2022年11月完成3.65亿美元H轮融资时，ServiceTitan同意了一项协议，其中包含了一个复杂的IPO触发条款。根据Meritech Capital的分析，这个触发条款实际上为ServiceTitan设定了一个截止日期：即最迟需在2024年5月前完成上市，否则将面临股份稀释的风险。现在，随着这一期限已过，ServiceTitan每推迟一个季度上市，就需要向特定投资者提供更多的股份。
IPO触发条款详解
所谓IPO触发条款是一种保护投资者免受股价下跌影响的机制。如果公司在上市时的估值导致每股价格低于投资者最后购买的价格，那么他们的持股数量会相应调整以确保他们持有的股权比例不变。如果公司上市时的估值高于上一轮融资，则该条款不再生效。
ServiceTitan的触发条款是“复合型”的，意味着如果公司未能在设定日期前上市，触发条款的具体内容将会发生变化。按照原定协议，ServiceTitan需要以不低于每股84.57美元的价格上市才能避免给某些投资者更多股份。但因为已经错过了最后期限，据Meritech估计，现在的门槛价接近每股90美元。这意味着ServiceTitan等待的时间越长，达到要求的难度就越大。
根据Caplight网站的数据，ServiceTitan当前的股价约为81.59美元，对应市值约为73亿美元。尽管这比Meritech的估价高，但仍不足以满足触发条款的要求。一切都取决于ServiceTitan最终如何定价其IPO。
成立于2012年的ServiceTitan总部位于硅谷，至今已从包括Iconiq、Bessemer及Coatue等在内的多家风投机构筹集了超过15亿美元的资金。根据其S-1文件显示，截至2024年7月31日止的12个月内，该公司报告收入达6.85亿美元，净亏损1.83亿美元。
