Databricks

创业者何时出售公司？揭秘硅谷成功退出的信号

硅谷的创业神话常常围绕着创始人带领公司走向轰动的IPO。然而，现实中，初创公司被收购的可能性是16倍于IPO。

这一结果并不常被讨论。

这种沉默可能会使创始人的艰难过程变得更加具有挑战性。“我很高兴这个话题能在小组讨论中被提及，作为一个真实的路径和结果，而不是投资银行家的秘密交易，”Snowflake的数据清洁室负责人Kamakshi Sivaramakrishnan表示。

“从统计上看，收购比IPO更有可能——在许多情况下可能比IPO更成功——创始人必须在心理和身体上为此做好准备。这是一段耐力之旅，”她说。

Rao和Sivaramakrishnan各自建立了并出售了两家公司：Rao将Nervana以4.08亿美元的价格卖给了英特尔，并在2023年将MosaicML以13亿美元的价格卖给了Databricks。Sivaramakrishnan在2019年将Drawbridge以约3亿美元的价格卖给了LinkedIn，并在2023年将Samooha以1.83亿美元的价格卖给了Snowflake。

两位创始人都表示，他们创立公司时并没有出售的意图，但当合适的交易和合适的公司出现时，这变得很有意义。

“我个人认为，你应该建立一个公司并努力使其成为一个真正的实体，”Rao说。“如果途中有什么事情出现，很好。如果你试图让自己准备好出售公司，它将总是弯曲，就像你总是在出售一样。我认为结果永远不会那么好。”

“你听到所有这些故事，‘好公司是被买走的，不是被卖掉的’和‘你应该继续前进并拥有无限的毅力’，”Battery Ventures的普通合伙人Dharmesh Thakker告诉观众。

“现实是，大多数投资者有一些能带来100倍回报的热门投资，他们支付了基金。其余的，无论你是1倍还是0.5倍还是2倍，实际上并不重要。我们尝试做的是说，‘好吧，如果事情不会是50倍或100倍，让我们在周期的早期为他们找到一个好家，”他补充说。“当你筹集了1000万或2000万美元时，出售公司要容易得多，仍然可以为创始人和投资者创造一个双赢的局面，并完成它。当你不得不筹集数亿美元然后发现事情不对劲时，这就很难了。”

为了确定何时继续前进，何时出售，Thakker使用一个三点框架来分析公司。

首先，他分析产品：它是客户喜欢并使用的东西吗？如果公司在市场上难以获得牵引力，可能需要转型，或者可能值得兑现。

其次，他查看公司的销售和销售周期。如果产品不动，或者销售团队难以完成交易，那可能是一个红旗。

第三，Thakker查看资产负债表。如果资金和跑道即将耗尽，这是一个相当明显的信号，可能需要寻找一个追求者。

“我很幸运能成为MongoDB和Cloudera、Databricks、Confluent、Gong等公司的投资者，每次我们有收购要约时，我们都会查看这个框架并说，这三个条件都是真的吗？”如果答案是肯定的，Battery团队鼓励初创公司保持独立。

偶尔，创始人需要一个“刷新”和“振兴”的时刻，他补充说。“在几乎所有情况下，最终的结果比出售公司要好得多。”

但情况并非总是如此。如果Thakker框架中的三个项目中有两个不是积极的，值得重新考虑。也许客户购买了产品但没有使用它。或者它是一个好产品，但销售不佳。在这两种情况下，公司可以继续尝试，但这将消耗大量现金。“在这些情况下，你应该更加开放，你越早这样做，你就越有利，”Thakker说。

当出售的时机到来时，Thakker鼓励创始人谈判一项公平的交易，不仅对创始人和投资者，而且对他们的员工也是如此。“让我们为员工做对，”他说。“通常，收购的一个重要组成部分是为所有员工提供保留套餐。如果你做得对，许多员工会回来，创办一家公司，你会第二次和第三次资助他们。第二次和第三次，结果要好得多。”